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5月28日早盘09时30分，天神娱乐出现异动，股价大幅下跌5.22%，创四年以来新低（前复权价格），据知情人士告诉智库，天神娱乐此前在做市值管理时，涉及的配资公司被证监会调查，致使股价连续下挫，接近爆仓。

天神娱乐2018年一季度财报显示，报告期内归属于上市公司股东的净利润为1.78亿元，净利润同比增长率下降了24.64%，这是天神娱乐自2015年以来，首次出现净利润增长率下跌的情况。而二季度天神娱乐的情况也不容乐观，上周五，也就是5月25日，天神娱乐复牌当天下跌10.00%，全天成交1.78亿元，换手率为2.68%，全天主力净流出金额为3927万元，最终以跌停报收，年内股价跌幅已超30%。

虽然天神娱乐在2018年资本市场连续受挫，但转型战略仍在紧锣密鼓的实施当中。天神娱乐原为天神互动，从2014年开始大量并购游戏公司，正式完成游戏产业上下游链条打通和泛娱乐化转型。

不过，天神娱乐虽然在2017年突破10亿净利润，但仍没有摆脱“外延式并购”的质疑，自从借壳上市后，天神娱乐一直在通过并购各类游戏公司，合并资产报表完成对赌协议。2017年全年，主要子公司及对公司净利润影响达 10%以上的参股公司情况中，天神互动的净利润为3.42亿元，仅占比32.9%，而旗下子公司幻想悦游、雷尚科技、妙趣横生、嘉兴乐玩的净利润分别为2.98亿元、8820万元、3877万元、2.72亿元。其中幻想悦游、嘉兴乐玩两家公司都是报告期内完成合并的。

2018年，棋牌行业又迎来了前所未有的严打，联众游戏旗下的德州扑克被彻查，同期房卡棋牌游戏也遭到重大打击，棋牌产业面临从灰色地带脱出的严重困境。作为天神娱乐的重要收入来源，棋牌类子公司一花科技、嘉兴乐玩等恐怕都会成为资本市场重点关照对象。

对此状况，天神娱乐的战略转型已经到了箭在弦上的地步，一季度财报表明，合并报表范围减少已经影响到了报告期净利润状况。对此状况，而天神娱乐正在研发及推广方面大力增加开支，业务拓展销售费用较上期增加119.25%，人工、业务拓展及研发的管理费用较上期增加72.71%，此外下半年将会一口气推出IP 改编手游《凰权》，开放世界创新 MMORPG《凯瑞利亚》，联合腾 讯影业影视剧 IP 改编手游《将夜》等。海外发行新产品包括《最终幻想》IP 改编动作手游《最终幻想：觉醒》，网易真实航海冒险MMO巨制《大航海之路》等。

由此看来，天神娱乐正在通过大力投入研发和产品种类拓展，走出“外延式并购”困局，今年下半年产品表现恐将成为天神娱乐命运转折的重要节点。