在 Zynga 的盈利时期，其大量竞争对手的市值消减了数十亿美元，对此，Zynga 的 CEO Frank Gibeau 进行了细致入微的说明。

对于动视暴雪、EA 以及 Take-Two 本周 10% 的下滑，他解释道，“这就是一场厮杀。就像大家都在玩马里奥赛车，而你的对手却突然踩到了香蕉皮。”

除了 2018 年年末股价下跌过 40% 之外，游戏行业在过去五年似乎都经历着美好而悠闲的时光，但现在，游戏公司投资人不得不开始担忧宏观经济因素、游戏机的发展周期衰弱以及利润受损的问题。

Gibeau 对此也表达了担忧，“我们无法预料游戏主机市场的未来。”

“手游依然是业内占比最高、增长最快的类别。我们认为，全球 25 亿的手游玩家将带来巨大的机遇。同时，我们在 2018 年蓄势待发，2019 年和 2020 年有望实现强劲增长。”

这或许正是 Zynga 的股价自 2014 年年初以来一直处于高位的原因。

财富积累之路

虽然市场气氛并不总与公司基本面一致，但自 Gibeau 2016 年 3 月任职 CEO 以来，Zynga 终于让二者有了交集。

最初，它专注于重新激发人们对《神奇扑克》、《Words With Friends》、《CSR 赛车 2》这类硬核游戏的兴趣，后来重心逐渐演变成积极收购有巨大增长潜力的公司，特别是在安卓系统和北美以外的市场。

至今为止，Zynga 总支出达到了约 10 亿美元（约 67 亿人民币），在 2018 年 12 月，它砸下 5.6 亿美元（约 37.9 亿人民币）收购了芬兰 Small Giant Games 80% 的股权，并且显然，Zynga 并不打算就此收手。

凭借 5.8 亿美元（约 39.2 亿人民币）现金，加上 2 亿美元（约 13 亿人民币）的信用额度以及位于旧金山市中心价值高达 6 亿美元的（约 40 亿人民币）办公室的潜在抵押，Zynga 依然有花费数亿美元的实力。

2018 年早期交易的成功也是 Gibeau 看涨 2019 年的理由之一。当前，Small Giant 的 RPG 游戏《帝国与谜题》位列安卓畅销榜的 TOP10，同时，继 Zynga 在 2018 年 5 月花费 2.5 亿美元（约 16.9 亿人民币）收购 Gram Games 后，该开发商的《龙族融合》也开始为其收回成本。

Gibeau 表示，“我们正准备给这款极具魅力的游戏加上社交系统和互动机制。”

Gibeau 将《龙族融合》这款带有轻量体验的游戏作为公司的五大“永久特许经营权”之一。该公司还预计，《龙族融合》的年销售额将在未来五年突破 1 亿美元（约 6.7 亿人民币）大关。

五大王牌的其余四个分别是《神奇扑克》、《Words With Friends》、《CSR 赛车》和《帝国与谜题》。

百万到十亿的晋升之路

不出意料，这些交易预示着 Zynga 2018 年价值 9.07 亿美元（约 61.31 亿人民币）的利润将于 2019 年超过 11 亿美元（约 74 亿人民币）。

尽管这种千百万到十亿的转变略微有些象征性，但这显然是投资人喜闻乐见的。同样地，Zynga 增加盈利的能力也很喜人。尽管 2018 年的净利润只有 1,500 万美元（约 1.01 亿人民币），较 2017 年有所下滑，但其 1.68 亿美元（约 11.36 亿人民币）的经营业务现金流量达到了 2011 年以来的最高水平。

当然，这并不意味着 Zynga 可以在 2019 年轻易实现目标。虽然 Zynga 基础比较牢靠，但收购和新发的游戏需要更多的工作人员和更为高昂的广告花销。毫无疑问，这些都会导致运营成本的上升，短期内还会冲击该公司的盈利能力。

在发展的中期阶段，Zynga 的重心从寻求稳定变为了推动增长。除了越来越多的收购行为，这还意味着该公司将推出更多的游戏。

实际上，该公司拥有九个处于不同发展阶段的作品，包括“老酒新瓶”的《FarmVille》和《CityVille》、《权力的游戏》老虎机游戏、《哈利波特》三消游戏、以及 2020 年的《星球大战》手游。同时，Small Giant 和 Gram 也各有一个处于准备阶段的新游戏。

对于一个近年来大量发行游戏的公司而言，这是一个巨大的转变。当然并非所有游戏都能登上成功的殿堂，Zynga 新的“永久特许经营权”们更是不必多说。但从利用现有 IP 降低风险，并最大程度地“压榨”价值 500 多亿美元（约 3,383 亿人民币）市场的角度来看，Zynga 的战略看着并无不妥。

毋庸置疑，这对 Gibeau 而言是个挑战。

他表示，“我对人们讨论的手游竞争性很感兴趣。这的确是一个竞争激烈、高手如林的市场，我们更要精于此道。”