中国最大的IP手游独立发行商——中手游科技集团有限公司正在快马加鞭的筹备奔赴港交所上市的计划，继2015年8月从纳斯达克退市私有化后，蓄势待发了三年的中手游于去年9月第一次向港交所递交了上市申请招股书。

2019年9月24日，中手游第二次向港交所递交招股书，呈现了过去一年来新的业绩。可以看出自去年第一次提交招股书以来，中手游在国内版号政策的受限的影响下，依然以完善的IP版图为基础取得了卓越的业绩增长。

手游发行及IP储备概览

中手游多年来一直以IP游戏授权及发行见长，堪称“IP游戏第一股”。根据易观智库报告，中手游在所有中国独立手机游戏发行商，以及内地所有独立手游发行商中于2015年1月1日至2019年6月30日期间发行IP游戏产生的累计收益排名第一，发行IP游戏数量排名第一，截至2019年6月30日拥有的IP储备排名第一。

根据招股书显示的最新业绩收入，截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度，以及截至2018年及2019年6月30日止六个月，中手游持续经营业务的收益分别为人民币10.012亿元、人民币10.128亿元、人民币15.962亿元、人民币6.725亿及人民币15.291亿。同期持续经营业务净溢利分别为人民币1.885亿元、人民币2.65亿元、人民币3.16亿元、人民币1.627亿元和人民币2.499亿元。

目前公司已推出91款手游，其中67款截至最后实际可行日期仍然活跃，11款拥有超过三年的生命周期。截至2019年6月30日止年度，公司的平均付费用户转化率为7.3%，远高于行业平均值。

截至报告期内，公司已直接投资12家手游开发公司及以可转债方式投资了3间手游开发公司，并收购了文脉互动的100%股权及北京软星的51%股权。 发行方面，中手游目前拥有国内最大的手游发行网络之一，与超过400个第三方发行渠道合作，包括主要的国内外应用市场及公开的第三方平台、手机制造商营运的应用市场及社交网络平台；与各大应用市场建立长久的关系，于2017年获Apple评选为全球50大最佳发行商，与知名的第三方开放平台、手机制造商营运的应用市场展开广泛合作；于社交网络平台发行游戏，目前中手游三款游戏（“择天记”、“蜡烛人”及“全民枪神：边境王者”）已与腾讯订立独家代理协议，中手游已就两款游戏（“SNK巅峰对决”及“航海王热血航线”与今日头条订立独家代理协议。并将于未来延伸该安排至其他游戏。

IP储备方面，目前公司储备共31项获得授权的IP及68项自有IP，与22名IP版权方建立合作关系，包括东映动画、日本聚逸株式会社、盛趣游戏、SNK Playmore、讲谈社及Skybound。

2018年收购北京软星（台湾大宇的前附属公司）的 51%股权，获得68个自有IP。正在收购天使基金（持有台湾大宇20.3%股权的单一最大股东）51%的股权。

作为有限合伙人，公司投资于国宏嘉信资本，而国宏嘉信资本投资于IP版权方、IP培育平台及垂直平台，为中手游提供优质IP来源。截至最后实际可行日期，已就国宏嘉信资本投资公司的四项IP获得授权，例如“叛逆的鲁路修”。

过去一年业绩增长突出表现

2019年上半年，中手游业绩尤为突出，收益排名前五的游戏总计录得11.5亿元人民币收益，甚至超过2018年全年前五款游戏的收益总和。并且其中两款游戏均为2019年上线的新游，可见中手游在业绩增长方面并不依赖单一产品，且IP储备丰富，抗风险能力强。

即使在游戏版号收紧的2018年，中手游依然实现了全年营收15.96亿元，同比增长57.6%的增幅。而到了2019年上半年，中手游截至6月30日六个月的营收达到15.29亿元，同比增长127.4%，几乎与2018年全年营收持平。

2018-2019年间的业绩主要体现在：

1、来自持续经营业务的收益由截至2018年6月30日止六个月的人民币6.725亿元增加127.4%至截至2019年6月30日止六个月的人民币15.291亿。实现营收高速增长的主要原因，来自于上半年推出的《传奇世界之雷霆霸业》、《封龙战纪》、《龙珠觉醒》、《破晓战歌》、《热血战歌之创世》（页游）、《全民枪神边境王者》和《神龙猎手》等超过10款新游戏，同时《曙光之境》、《凡人飞仙传》、《航海王强者之路》、《火影忍者-忍者大师》等近50款在成熟期和衰退期的游戏仍然持续为公司贡献收入和利润。

2、2019年上半年，由中手游发行，文脉互动研发的IP游戏《传奇世界之雷霆霸业》创下了最高超2亿元人民币的月流水收入纪录。与360游戏战略合作，文脉互动研发的《热血战歌之创世》则成为今年以来单月收入增速和规模第一的网页游戏，目前收入仍然快速增长中。

3、游戏开发收益由截至2018年6月30日止六个月的人民币4,890万元大幅增加至截至2019年6月30日止六个月的人民币2.184亿元，主要由于中手游于2018年5月及8月仅分别呈列文脉互动及北京软星的综合财务报表，及2019年上半年发行更多内部开发的游戏，并分别产生游戏开发收益人民币1.371亿元及人民币5,120万元。此外，于2019年上半年，将若干自有IP授权予第三方，用于开发及营运电影及手游，并产生IP授权收益人民币360万元。

4、2019年推出龙珠觉醒，首日在App Store免费游戏排行榜排名首位，且于其推出首周成为App Store本周推荐游戏。

5、中手游已收购北京软星（台湾大宇的前附属公司）的 51%股权，获得68个自有IP，其中包括“仙剑奇侠传”、“轩辕剑”、“大富翁”、“明星志愿”和 “天使帝国”等全球知名IP。中手游正在收购天使基金（持有台湾大宇20.3%股权的单一最大股东）51%的股权。截至最后实际可行日期，已完成收购天使基金的26%股权，而余下25%股权将于达成若干条件后完成。此次收购将令中手游更容易在泛娱乐领域与台湾大宇进一步合作发展其顶级中国IP。

6、于2018年12月24日，与腾讯订立了一项IP授权协议，据此，中手游就开发及营运一部电视剧将IP「仙剑奇侠传III」的五年独家授权授予腾讯。于往绩记录期间，中手游截至2018年12月31日止年度及截至2019年6月30日止六个月分别产生IP授权收益人民币1,780万元及人民币360万元。

此外，在收购文脉互动及北京软星的51%股权后，中手游目前掌握了尖端的游戏开发能力及领先游戏开发业界的人才。除却两家公司在多个成功IP上累积的研发经验外，亦有三名领先业界的游戏制作人加入。

IP泛娱乐化带来的多元化收入及未来展望 

根据招股书显示，中手游目前已物色32款游戏，并有机会于2020年年底前推出，其中16款游戏截至最后实际可行日期已取得中国监管机构预批准，另有多款（3款）游戏将于海外发行。

32款将于2020年年底前推出的游戏中，有多款为IP游戏，包括“航海王热血航线”、“SNK巅峰对决”、 “仙剑奇侠传：九野”、“家庭教师”、“轩辕剑－苍之曜”、“画江湖之杯莫停”、“轩辕剑－剑之源”和“真•三国无双”等手机应用游戏、H5游戏及小程序游戏。

在掌握了尖端的游戏研发能力后，中手游计划通过内部研发和代理发行，强化以IP为基础的手游生态系统，通过持续发展包括动画、文学作品、影视及电脑游戏及电影等领域的知名IP以及具有开发潜力的新IP，扩张全球市场版图，提高行业竞争壁垒。

此举亦可加强中手游的多元化收入战略，目前以IP“仙剑奇侠传”为基础的各种泛娱乐产品及品牌运营已经投入展开，包括将“仙剑奇侠传III”授权腾讯用于开发及营运电视剧，于2019年3月与深圳华侨城签订协议，将“仙剑奇侠传V1.0”IP授权华侨城于包括酒店及主题公园等行业中线下使用，以取得所产生收益的指定百分比等。

从目前的招股书信息来看，中手游拥有扎实的IP储备基础，成熟的游戏发行经验，在政策收紧时期能保持极高的抗风险能力，在市场开放时期亦能展现出爆发式增长的运营实力。获得业内顶尖的研发实力将会更有利于中手游对手游市场上下游的掌控，并能通过构建自主IP核心资产+IP游戏生态体系+自研自发重度长生命周期MMO的可持续发展的业务布局，进一步完善IP生态布局，加强行业壁垒，成为不可多得的游戏优质股。