熬到Playtika上市,巨人上岸了

来源:游戏智库 发布时间: 2021-01-21 12:47:43

奔波操劳了5年,巨人网络与Playtika之间的纠葛,终于画上了一个阶段性的句号。


2021年1月15日(美国东部时间),巨人网络发布公告,宣布间接参股子公司Playtika 纳斯达克证券交易所IPO挂牌上市。本次公开发行6950万股,发行价格为27美元/股,绿鞋后融资总额超过21.50亿美元,盘前市值约111亿美元。


与此同时,1月15日当日开盘价达到34.15美元,市值当即突破140亿美元,Playtika的这桩IPO,成就了以色列迄今为止规模最大的IPO案例。


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这起游戏圈著名的收购案,历经5年终于算是部分成功。从市值、运营规模化、对大数据及AI的运用层面来看,Playtika当之无愧站在全球棋牌游戏公司的顶峰,其中暗含的巨大隐藏价值已经无需多言,5年后才真正走上IPO,实属无奈之举。


2016年开始,巨人网络就在张罗对Playtika的收购计划,彼时正是巨人网络借壳世纪游轮回归A股的关键时期,与此同时还处在顺应“端改手”产业转型期,《征途手机版》刚开始测试,另一主力产品《球球大作战》已经运营一年有余。收购Playtika,显然是证明巨人网络重回A股,布局全球战略眼光的一项砝码。


如果现在回过头看,Playtika甚至是巨人网络当下的一根救命稻草。


2016年,巨人网络牵头财团,从凯撒互动娱乐手中以44亿美元将Playtika收购,但当巨人网络随后试图从财团手中收购全部股份时,遇到了来自多方的重重阻力,以至于两年之后不得不全部停止收购。


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随着巨人网络回归A股后的数年起伏,收购Playtika对其潜在助力已经越来越重要,这使得巨人网络多次调整收购Playtika的方案,以应对证监会的审查。


在巨人网络发布的Playtika在美上市公告中,披露了对其股权关系图,游戏智库对这复杂曲折的参股路线进行了注释:


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这张股权结构图未表现出来的信息,还有巨人网络早在2016年8月就有过对Alpha的收购计划,但在2019年11月终止该计划,终止原因为,收购目标公司或其子公司拟寻求海外上市且其体量较大,为了避免触及分拆上市公司相关限制性规定所致。也就是说,目前Alpha的剩余股份仍在其余财团机构手中。


而实际上熬到巨堃网络完成了对重庆赐比的全资收购,巨人网络恐怕才真正有余力将Playtika在美IPO提上日程。


巨人网络选择用如此曲折的方式将Playtika拿下,这桩看着就令人心累的交易,背后已经是巨人网络不得不为之的心路历程。


从2017年开始,巨人网络就不再有可以立足业绩增长矩阵的产品问世,尽管独立游戏《月圆之夜》《帕斯卡契约》接连成为热门,斩获各类奖项与玩家口碑,但对于公司业务整体增长而言仍然九牛一毛。而体育类游戏《街篮》也未能成功接棒,《球球大作战》已经开始往电竞方向布局,已经不能为巨人网络的财报业绩带来直观收益。


尤其在2019年报中显示,巨人网络年度营业收入和净利润同比都在下降,在剔除旺金金融报表之后,游戏业务的疲态已经尽显,主力游戏《征途》《球球大作战》的生命周期处于衰落状态,对于以产品为业绩导向的巨人网络而言,这个趋势显然非常不妙。而最近的一项伸手能及,同时也能被资本市场认可的直接拉升报表业绩的项目,也就只有完成对Playtika的控股了。


再看Playtika在IPO招股书上公布的信息。


Playtika成立于2010年,也就是智能手机刚兴起的时代,每月活跃用户超过3500万,其头部产品包括Bingo Blitz和Slotomania。


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招股书显示的财务模型显然是非常亮眼的:Playtika的营业收入从2017年的11.51亿美元,增长到2019年的18.88亿美元,复合增长率为28.07%;经调整的EBITDA利润从2017年3.74亿美元,增长到2019年的6.21亿美元。2020年前三季度,Playtika实现营业收入17.98亿美元,同比增长28.48%;经调整的EBITDA利润为6.66亿美元,同比增长41.18%。


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招股书中,Playtika规划的结构图,由自研游戏、收购游戏和合作伙伴也就是巨人网络构成,且其中自研的五款运营了五年以上的游戏保证了15%的年复合增长率,足够证明自身拥有开发出对用户具有长期吸引力产品的能力。

 

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Playtika对其盈利能力的解读中,有两项“独门绝技”,一项为独特的促进货币化体系——通过推出游戏内虚拟收藏品和虚拟货币,提升用户参与度、货币化和留存率。


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另一项则是在游戏中融入社交体验,促进用户之间的互动,帮助玩家建立社区。在游戏WorldSeries of Poker和Bingo Blitz这两款强调合作的游戏中,有社区为基础的排行榜,家族竞赛和其他类型的竞技内容。


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Playtika在过去8年中,成功收购多家移动游戏工作室,在收购日期后的第一个完整季度到截至2020年9月30日,收购游戏的收入平均增长了6.2倍,其中增长最快的一款甚至达到了14.6倍。


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据App Annie统计,截至2020年9月30日的9个月内,有9款游戏在iOS应用商店和谷歌商店的内购排行榜在TOP100,为当前Playtika的主力业绩阵营,这其中休闲游戏创造了42.6%的收入,赌场主题游戏占比57.4%。而占比最高的主力游戏Slotomania已经是上线于2010年的老游戏了。


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显然,Playtika自身拥有的独门绝技是非常难得的,在休闲游戏,且直指博彩、网赚垂直产品的品类中,Playtika以超前的入局时间成功“占坑”,且利用大数据、人工智能技术手段进行用户分析,成就了一款游戏运营10年的奇迹,甚至一定程度上已经称得上全球独创。


在全球拥有超过4000名员工的Playtika,已经能算得上巨人网络的一项重大资产。不论如何,这起长达五年的收购案,经过巨人网络迂回曲折的操作,总算初步达成了上市计划。


巨人网络目前表示,根据企业会计准则的相关规定,公司对上海巨堃网络科技有限公司采用权益法核算,因此Playtika的挂牌价格预计不会对公司财务状况产生重大影响。目前来看,巨人网络的股价也未出现不理智的波动。


不过我们都知道,巨人网络总有一天,还是要将Playtika装入口袋。


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