何为二次元？
投资二次元就是投资未来

乐游资本合伙人段斌就整个泛娱乐产业的发表他的看法：据我所知，很多即使是资深的二次元用户也无法清晰的定义什么是二次元，一千个二次元用户心里甚至能有一千零一个关于二次元的定义。

所谓二次元，往大了说是文化的一种。而我理解的二次元，其实就是有共同特定属性的特定人群的有显著特征的生活方式。它包含了特定的内容形式，载体，消费习性，以及在消费过程中价值的转换，商业模式的形成。从这个意义上理解可以类比另一个也曾被投资人追捧过的特定人群领域LGBT（女同，男同，双性恋，跨性别）一样，是基于人群属性特征的划分所定义的概念。

而二次元在中国除了那些标着个性特征的标签外，还有一个几乎是所有二次元用户所共同的特性，就是年轻，甚至可以覆盖到低幼年龄层。随着时间的推移，这些用户群势必会成为将来社会的主要消费人群，成为社会主流文化的传播者，成为社会话语权的掌控者。而投资投的就是未来，所以在二次元领域做投资，符合最基本的投资逻辑和规则。
为何投泛娱乐？

泛娱乐领域的五点特征适合早期投资

乐游资本在定位时之所以选择泛娱乐领域，因为我们知道做基金跟创业其实是一样的，需要明白自己擅长什么、拥有什么样的资源。

我本人在互联网领域有超过15年的从业经验，从2010年开始做互联网领域的投资。我的合伙人是做游戏公司的，对游戏行业很熟，而且所开发的游戏也有过亿的用户量，创造过几十亿的收入，所以至少游戏这个领域我们认为是可以做的。

但是通过对行业的稍加研究，我们从游戏这个点往上去捋这个产业，发现游戏是这个产业的最末端。现在很多游戏公司花上千万去找内容公司买IP，游戏公司的上游其实就是这些内容公司。而内容产生的途径有很多种：小说、漫画，动画，电影，话剧，音乐等。

从投资角度来说，我们不希望只在一个细分行业链条上的某一个点去有所作为。因为风险太大，很多时候随着行业的发展，一个细分行业的某些节点很有可能会随着行业的发展和整合而很快就被替代或抛弃，这样投资可能就全军覆没了。所以，我们还应该了解与动漫、影视、小说、网剧、声优等相关的内容，以及互联网新媒体、微视频、流媒体音频等新的内容承载形式。

我们计划乐游资本会做至少三期基金都以泛娱乐领域为主投领域，会准备投3到5个亿的资金，通过3到5年的时间来布局产业，所投公司能够在未来10到15年内引领行业发展，成为行业里的佼佼者。

对任何一个不熟悉的领域，都是一个学习的阶段，首先要找到自己熟悉的一个点作为切入点，然后通过这个点把这个产业链摸熟。我们发现基于内容的泛娱乐领域有以下几点特征特别适合早期投资人进入：

泛娱乐的赛道足够长，空间足够广。

泛娱乐本质是属于文化创意产业，“十年树木，百年树人”，对文化产业来讲，是可以拿1000年去打造和积累的。作为投资机构，我们肯定希望投至少5年、10年甚至50年都有生命力的产业，如果投了2、3年之后这个行业被别的完全替代了，那是一个灭顶之灾。

做泛娱乐产业，不用担心10年后这个产业没了，不像一些传统产业，可能新的技术出现之后，过几年就没有了。但是只要人还是以群居的方式存在，大家还有思想、意识，文化这个产业就一定是存在的，所以泛娱乐是一个值得投百年、千年的产业，它在大方向上是完全没问题的，文化是人类的精神粮食，随着人们生活水平的不断提升，对精神粮食的诉求就会越来越旺盛，而泛娱乐也不仅仅是娱乐这么简单。

泛娱乐刚起步，产业格局还没有确定。

游戏行业之所以现在很难投，就是因为它的产业格局基本已经定了，尤其是对做早、中期投资的机构来讲机会已经很小了。现在的游戏行业的资本运作基本都集中在最末端的高盈利并购阶段，以及早期的团队由于支撑不下去了解散后被大公司整体吞并。

虽然泛娱乐这个产业格局没有定，但是在平台层面小公司也很难再有机会，基本被一些做了5年、10年的企业垄断了。但是从内容创造、内容运营，甚至后端变现的层面，小公司都还是很有机会，也就非常适合早期投资布局。
泛娱乐产业最核心的是内容，内容靠创意，创意靠人。

有些产业发展到一定阶段可能很难去提升，或者技术到了一定阶段，可能未来十年都很难再有新的突破。但是创意行业，在任何时间点、任何地方都可能产生颠覆，实现弯道超车，不管是未来的大机会，还是小的升值，都是很有可能的。

同时，从用户角度来看，用户的喜好和需求也是非常的多样性和多变性，这也为内容生产和运营者提供了无数的生存和发展机遇。

早期投资主要是投人，所以非常适合进入以人为主的内容产业。

泛娱乐投资是在生产和传递快乐。

从事泛娱乐行业的人会有一句自嘲，“我其实就是一个卖笑的”。卖笑，就是创造快乐并传递快乐，这是很正能量的事情，也是可以输出价值观的事业。

像“开心麻花”这种专营喜剧的，作品目的就是逗大家娱乐，大家花钱买开心一笑，然后再不断推出新作品，大家继续关注继续买单，这样他们的商业价值就体现了，甚至说社会价值也体现了，因为他们给大家传递了快乐。

喜剧其实占到娱乐的一大部分，现在任何的影视剧或者文学作品，基本都有喜剧元素。笑这个元素基本上在娱乐需求或者精神需求都是不可或缺的，是人的一个刚需，所以这个产业做的很多事情其实就是跟卖笑相关的，不管是吐槽段子剧、情景喜剧，还是长剧情喜剧，或者最难把握的悲剧内核的喜剧内容，其核心表象就是能够让观众开怀一笑。若内容创作是以创造人间快乐为核心诉求，那这份事业也的确值得投资。

也是很重要的，情怀。

现在这个词已经有点泛滥了，尤其是在泛娱乐这个领域，但的确是跟中国的动漫产业的历史发展是有密不可分的关联的。中国的动漫产业走了这么多年步履蹒跚，真的非常苦，虽然曾经也有过黄金年代出产过享誉世界的作品，但从商业回报角度来看，却没见到谁赚过大钱。但是大家都还是在费尽心思的去创造一些东西，希望能够给用户或者下一代人带来知识、快乐和记忆甚至传承，其实真的是一种情怀在支撑他们做这样一件事情。

都说二次元用户群的核心就是要有爱，我觉得情怀是人的一种本性，也代表了真挚的爱，从投资人的角度来讲，可能会非常看重创业者有没有情怀，如果纯粹为商业化的目的在做内容，没有做伟大事情的情怀，可能就不值得投。

一个人或团队的能力能决定一件事情能做多大，能赚多少钱，但情怀确是决定一件事情到底能做多久最核心的因素。但创业这件事情却也不能仅仅只有情怀，情怀是有其商业价值的，但若光有情怀是无法兑现的，要能够有懂得商业操作的人一起来开发情怀的价值，所以我们在看内容创业团队时会很在意团队的构成是否互补，最好是既有懂内容和技术的，也有擅长运营和商业运作的，这样的团队搭配才更有成功的可能。

投资人眼里的泛娱乐生态

原创，运营，变现：贯彻IP商业闭环

泛娱乐的概念其实在2013年的时候就有了，而2015年开始泛娱乐的概念才真正被熟知，也成为一个投资热门领域，这一年很多电影破纪录，很多大IP纷纷完成商业化进程，很多上市公司也开始在泛娱乐领域花重金做布局，包括巨头BAT。这一切都预示这这个行业即将迎来爆发。

我们总结泛娱乐领域有三个最核心的环节，贯穿了IP内容从生产到最终变现完成商业化运作。

第一个环节：IP原创。

这也是最核心的环节，就是内容，比如动画、漫画、短剧、音乐、小说，这些原创内容。最核心是作品的自主知识产权，后端变现才会有收益。曾经在互联网时代一直就信奉“内容为王”，但由于行业大环境的问题，国家法律层面对知识产权保护不够的问题等种种原因，致使所谓的内容为王时代一直没有真正到来，而现在再来看这些状况，一切似乎都在朝着内容创作者有利的方向发展。所以“内容为王”仍然是当下最值得期待和坚守的信念。那么作为IP原创方，用户和市场会给与最好的答案和回报的。

而内容的竞争未来一定是精品的竞争，数量和速度的较量都只是短期的战术问题，不是取胜的关键了。做内容原创创业，一定要看清局势。

第二个环节，IP运营。

这是介于内容到市场之间的一个阶段。最典型的形态就是粉丝运营。粉丝群体就是最有可能买单的用户群体。所以在IP运营方面有非常多的针对粉丝运营的手段和方法。

而泛运营概念其实指的就是连接内容和用户的中间介质。流量入口、大数据、个性化定制等等概念和手段都是运营过程中最常见的。
第三个环节，IP变现。

对应的也就是商业模式，发现和挖掘内容的价值，将内容卖钱。现在最典型的就是大电影和游戏，一上线就能有收入。还有两个未来也非常有潜力的IP变现途径就是周边衍生品和IP授权。这两方面目前在国内都还做的不好，缺乏成形的商业经验，在实际运作过程中也缺乏完善的细分产业链来支撑这些变现途径，但长远来看潜力非常大。

泛娱乐领域是创意第一，然后用成熟的技术去加工、完善和延展，最后生产出的商品才能适应现下阶段的消费。在这个过程中有能够帮助生产者和运营者提供生产工具，提升生产效率，提高生产品质的公司也是非常有价值的。很多时候创意也是靠技术来驱动的，就好比卢卡斯工作和皮克斯对三维动画电影的贡献。

很庆幸目前已经能看到有一些IP已经完整的经历了这三个环节完成了商业闭环，并给该IP产业链条上所有参与者都带来了丰厚的商业回报，这些成功案例和经验会为后面更多的IP原创和经营者提供指导，也会吸引更多的资本进入到这个行业，一同把行业做大做强，最终真正能提升中国的文化产业在全球的竞争力和市场地位。相应的，投资人也在这个过程中乐享其成。
什么样的内容团队值得投资？

创意，技术，商业，资本，四位一体

我们看内容团队会重点看其三个能力——原创能力、运营能力和资本运作能力。只要是做内容方面的创业就必须要有原创能力和运营能力，这些决定了公司能够生产出有自有IP产权的内容产品并且能够用最适当的方式卖给合适的人。

而资本运作能力也是我们认为非常重要的一种能力，因为我们是投早期，还是希望后面能有A轮 、B轮甚至直至上市。在公司发展过程中，我们会帮创业者做一些力所能及的事情，在后续的融资过程中我们会帮更多的忙，但具体到融资执行过程了还要靠创始人和团队自己。

从公司的发展来看，如果后面需要持续融资来保证发展速度，那创始人对资本运作一定要有概念，并且在每轮融资成功后都应该有对资本运作的全新认识，要能够驾驭和善用资本工具，也要能够懂得公司的价值主张和关键时刻的利益取舍。

从我这一年实际投资的经历来看，这点目前在国内的泛娱乐初创团队里都还是很明显的短板，也建议创业者们能有意识的加强一下这方面的知识体系建设，对个人成长以及公司发展都会很有益处。